Consequências De Backdating Stock Options

Consequências tributárias do Backdating de opções de ações O backdating de opção de estoque entrou em erupção em um grande escândalo corporativo, envolvendo potencialmente centenas de empresas de capital aberto, e pode mesmo criar o ícone das maçãs, Steve Jobs. Embora o foco da Securities and Exchange Commission (SEC) se centre em práticas e divulgações contábeis impróprias, violando as leis de valores mobiliários, uma consequência importante e pouco explorada para o escândalo envolve impostos potencialmente onerosos para aqueles que receberam essas opções. Basicamente, uma opção de compra de ações é um direito de contrato para comprar um valor de estoque a um preço fixo por um período de tempo. Por exemplo, se uma ação valesse 10 ações, uma opção de compra de ações pode conceder ao titular de uma opção o direito de comprar 1.000 ações em 10 partes por um período de 5 anos. Se o estoque aumentasse para 11 partes, o detentor poderia exercer a opção, pague 10 partes para adquirir o estoque, depois se virar e vendê-lo por 11share, ganhando 1 participação em lucro (1.000 no total). Se o estoque caiu abaixo de 10 partes, a ação ficaria debaixo de água, portanto, a opção não seria exercida, uma vez que o preço da ação é menor que o custo do exercício da opção. Variações das opções de backdating Ao contrário das estratagemas abusivas de imposto de imposto corporativo que muitas vezes envolvem manipulação complexa de uma transação para alcançar resultados tributários que são inconsistentes com a realidade econômica do negócio, o backdating de opção de estoque é um dispositivo relativamente bruto: uma corporação apenas muda a data que Uma opção de compra de ações foi realmente concedida a uma época anterior em que o preço das ações era menor. Assim, a opção se torna no dinheiro, o que significa que houve um lucro incorporado no estoque subjacente, na data da concessão. Em alguns casos, a data de exercício, em vez da data de concessão, foi alterada para uma data anterior para converter renda ordinária em ganhos de capital. Em geral, as empresas envolvidas em uma transação de backdating clássica escolheram uma data em que o preço da ação estava em um ponto baixo e escolheu essa data favorável como a data da concessão. Algumas empresas definem a data de concessão no ponto mais baixo dentro de uma janela de 30 dias que termina na data de concessão real, garantindo praticamente uma opção de preço abaixo do mercado. Em outras situações, quando uma empresa acredita que suas ações aumentarão drasticamente em valor com base em um evento futuro, as opções são concedidas imediatamente antes do evento favorável. Isso é chamado de carregamento de mola nas opções de estoque. Outro tipo de backdating ocorre quando a empresa anunciará notícias ruim que poderiam reduzir temporariamente o preço das ações. A empresa aguarda até que o estoque diminua, em seguida, emite as opções em um ponto baixo no preço das ações. Esta prática é chamada de esquiva de bala. Para ilustrar o efeito das opções de backdating, considere Mike quem é oferecido um trabalho como CEO da Acme Corporation, uma empresa pública, em 1º de setembro, quando o estoque da Acmes vale 20ser. Como parte de sua remuneração, Mike oferece um salário de 1.000.000 e 1.000.000 de opções de ações que serão adquiridas imediatamente. O conselho de administração aprova o pacote de compensação em 1º de novembro, quando o estoque da Acmes vale 30%. Nota: A data de outorga de opção de compra de estoque geralmente é a data em que o conselho aprovou a concessão, portanto, o preço da opção na data da concessão é agora 30share. No entanto, ao retroceder a data de concessão à data em que Mike recebeu as opções de compra de ações (1º de setembro), o preço da opção é reduzido para 20 partes e Mike recebe ganhos incorporados no spread entre o preço de exercício e o valor justo de mercado do Estoque de 10 ou 10.000.000. Assumindo que a Acme retroativa as opções de compra de ações em 1º de setembro, quais são as conseqüências fiscais para Mike e a empresa IRC Sec. 162 (m) afirma que uma empresa pública pode exigir uma dedução fiscal por indenização paga ao seu CEO e seus quatro outros executivos mais bem pagos, mas somente se forem cumpridos requisitos rigorosos. O salário pago não pode exceder 1.000.000, excluindo remuneração baseada em desempenho, como opções de compra de ações, desde que o preço de exercício seja igual ou superior ao valor justo de mercado na data da concessão. No nosso exemplo, IRC Sec. 162 (m) foi violado desde que Mike recebeu opções de compra de ações em um preço de exercício de 20 compartilhamento, quando o estoque da Acmes valia 30 partes. Portanto, a Acme não pode deduzir a compensação de Mikes em excesso do salário de 1.000.000, o que poderia causar uma atualização dos ganhos de 10.000.000. Além disso, Mike tem renda ordinária na data em que as opções são exercidas e podem estar sujeitas a regras muito mais severas ao abrigo do IRC Sec. 409A em vez disso (discutido abaixo). IRC Sec. 409A, foi promulgada após o escândalo da Enron e alveja esquemas de remuneração diferidos, incluindo opções disponíveis em dinheiro outorgadas antes de outubro de 2004 e adquiridas após 31 de dezembro de 2004. Se o IRC Sec. 409A aplica-se, Mike é tributado no spread (10.000.000) no momento em que as suas opções de compra são adquiridas, e não quando ele as exerce. No nosso exemplo, as opções de Mikes foram investidas imediatamente, então ele devia 10 mil mil em renda ordinária na data em que recebeu a bolsa de ações. Mas isso não é tudo. Violando IRC Sec. 409A desencadeia uma penalidade de 20 impostos especiais de consumo, além do imposto de renda imediato, acrescido de juros (atualmente cerca de 9 por ano, mais uma penalidade de 1 por ano) e potencialmente uma pena de precisão de mais 20 Nota: o IRS tem uma nova iniciativa (IR 2007-30), permitindo que os empregadores paguem os impostos adicionais incorridos pelos empregados de classificação causados ​​pelo backdating das opções de compra de ações da companhia em 2006. O IRS pretende que o programa minimize os encargos de conformidade em funcionários que não sejam insiders corporativos enquanto coletam os impostos adicionais vencimento. De acordo com a iniciativa do IRS, os empregadores não informarão os impostos adicionais sobre os empregados W-2 e o empregado não será obrigado a pagar os impostos adicionais. Os empregadores devem enviar um aviso de intenção para participar do programa até 28 de fevereiro de 2007. (Verifique se a iniciativa foi prorrogada). Quando uma opção de estoque de incentivo (ISO) é emitida sob IRC Sec. 422, o empregado não paga impostos na data de concessão ou exercício, embora esteja sujeito ao imposto mínimo alternativo sobre o spread, uma vez que a opção é exercida. Se o empregado detém o estoque por pelo menos um ano após a data do exercício e dois anos após a data da concessão, ele tem direito à taxa federal de imposto sobre ganhos de longo prazo de 15 no spread. As opções no dinheiro, no entanto, violam as regras ISO no IRC Sec. 422, o que significa que as opções de compra de ações eram tributáveis ​​como receita ordinária na data do exercício e o empregador é obrigado a reter o imposto de renda e a remuneração dos rendimentos recebidos pelo empregado, incluindo penalidades aplicáveis ​​por falta de retenção. Outra variação no esquema de backdating de opção de estoque emergiu. Em vez de limitar a data de concessão para obter um preço de exercício mais baixo, a SEC começou a investigar se os executivos retrocederam a data de exercício. Existem duas vantagens fiscais potenciais neste esquema: primeiro, quanto antes a data do exercício, mais cedo o período de 12 meses será alcançado para a taxa favorável de ganhos de capital a longo prazo favorável. Além disso, ao escolher uma data de exercício em que o estoque tinha um valor baixo, o executivo converte o potencial de renda ordinária em ganhos de capital. Heres como: Cenário 1: suponha que Mike recebe 100.000 opções em 1 de janeiro de 2006 com um preço de exercício de 20 partes e as exerce em 1º de julho de 2006, quando as ações valem 50 partes. Mike terá 3.000.000 de renda ordinária na data do exercício (100.000 x o spread de 30 partes). Cenário Dois: se a Acme retroceder a data de exercício até 1º de janeiro, quando o estoque valia 25 dólares, a renda ordinária da Mikes é reduzida para 500,000, porque o spread agora é apenas 5 partes. Suponha que em 2 de janeiro do ano seguinte, o estoque da Acmes valha 55 partes, e Mike vende o estoque. Cenário Um: Mike terá pago impostos sobre 3.000.000 de renda ordinária (tributado no máximo de 35 federais) e terá 500.000 de ganhos de capital de curto prazo no ano seguinte (taxado a taxas de renda ordinárias), uma vez que o estoque aumentou 10 vezes desde A data do exercício (100,000 x 5 comparte 500,000). Cenário Dois: Mike terá 500 mil de renda ordinária, mas receberá 3.500.000 tributados nas taxas de ganhos de capital de longo prazo, já que vendeu o estoque mais de 12 meses a partir da data em que as opções foram outorgadas. A Lição: Backdating a data de exercício, em vez da data de concessão, fornece ao empregado um benefício fiscal duplo e não corre de acordo com IRC Secs. 162 (m), 409A ou as regras ISO em IRC Sec. 422, uma vez que estas disposições do código abordam as opções no dinheiro na data da concessão, e não no exercício. O escândalo de backdating de opção de estoque não mostra sinais de diminuição e o retrocesso recém-descoberto da data de exercício pode dar ao outro americano outro olho negro. Espere que o IRS busque agressivamente essa trapaça, uma vez que equivale a fraude e evasão fiscal, pura e simples, e é relativamente fácil de provar. O impacto das opções de escândalo de atraso nos acionistas. A revelação de que dezenas de empresas se comprometeram na manipulação ilegal de opções de ações. As datas de concessão (ou seja, ldquobackdatingrdquo) captaram muita atenção pública. A evidência indica que as conseqüências decorrentes da má conduta da administração e da falsa representação são de primeira ordem, neste contexto, como acionistas de empresas acusadas de experiência de backdating grandes retornos anormais negativos, estatisticamente significantes. Além disso, as perdas dos accionistas são diretamente relacionadas com a culpa provável das empresas e a magnitude das retribuições resultantes, apesar das implicações de fluxo de caixa limitadas. E, de forma reveladora, as perdas são atenuadas quando a gestão contaminada de empresas menos bem sucedidas é mais provável que seja substituída e relativamente muitas empresas se tornam metas de aquisição. Classificação de JEL Custos de agência Event-study Option backdating Escândalo corporativo Agradecemos Thomas Lys (o Editor) e um árbitro anônimo por nos ajudar a melhorar o papel. Nós também somos gratos a Sandro Andrade, Jennifer Carpenter, Jay Emerson, Doug Emery, Yaniv Grinstein, Shane Heitzman, Xi Li, Evgeny Lyandes, Howard Mulcahey, Robert Neal, Katherine Schipper, Douglas Skinner, Jerry Zimmermann, participantes do seminário na Universidade de Miami e a Securities amp Exchange Commission (SEC) e os participantes do 2007 Journal of Accounting amp Economics Conference e Western Finance Association 2008 Reuniões por seus comentários e sugestões e a Hernan Awad por sua inestimável ajuda na concepção das simulações Monte-Carlo usadas Para calcular as datas de concessão de datas de concessão. Finalmente, agradecemos os esforços e contribuições especiais em apoio deste estudo por Michael Schwert, Duke University, e Erin Redoutey e Raul Izquierdo, Universidade de Miami. Todos os erros restantes são nossos. Copyright copie 2008 Elsevier B. V. Todos os direitos reservados.